LEAPSプット買いとは？株価下落のヘッジ方法を解説

LEAPSプット買いとは？保有株を守る保険の仕組み

Day10で「LEAPSコール買い＝株の代替」を学びました。今日はその逆の使い方、LEAPSプット買い＝ヘッジ（保険）に入ります。

あなた：今日はプットについて教えてください。

師匠：SOFIの実例で続けましょう。仮にあなたがSOFIの株を100株、15.58ドルで持っているとします。フィンテック株は値動きが荒れやすいとDay6で学びましたね。「景気後退でSOFIが暴落するかもしれない」と心配になったとき、「14ドルで売れる権利」（プットオプション）を買っておくという方法があります。

もしSOFIが本当に8ドルまで暴落したら、株の価値は100株で758ドル分目減りします。しかし、持っていたプット（14ドルで売れる権利）は、本質的価値が14−8＝6ドル（×100株＝600ドル）まで値上がりします。株の損失の多くを、プットの値上がりで相殺できるわけです。

もしSOFIが暴落しなかったら、プットは使われないまま満期を迎え、払ったプレミアム（保険料のようなもの）だけが損失になります。火災保険に入って火事が起きなかったときと同じ感覚です。

この「株の値下がりに備えて、保険のようにプットを買っておく」戦略が、LEAPSプット買い＝ヘッジです。

プットオプションの定義｜コールとの違い

プットオプション＝「将来、決まった価格で売る権利」
プットの本質的価値の式は、コールと向きが逆になります
コール：本質的価値＝max(株価−権利行使価格, 0)
プット：本質的価値＝max(権利行使価格−株価, 0)
プットのデルタはマイナスの範囲（0〜−1）になります。株価が上がるとプットの価値は下がり、株価が下がるとプットの価値は上がる、コールと逆方向に動くからです

なぜ「LEAPS」のプットが使われるのか

保険は、守りたい期間ぶんだけ必要です。株を長期保有するつもりなら、保険（プット）も長期間効くものでないと、何度も買い直すことになります。短期のプットを繰り返し買うと、Day8で学んだセータ（タイムディケイ）の影響を何度も受けることになり、保険料がかさみます。長期間有効なLEAPSプットなら、長くカバーしながら、買い直しの手間とコストを抑えられます。

実務では、コールを使った「株の代替」戦略とプットを使った「ヘッジ」戦略を組み合わせて、ポートフォリオ全体のリスクを調整することもあります。この組み合わせ方は実務家のためのオプション取引入門　基本理論と戦略のような専門書で、より体系的に扱われている領域です。